尼日利亚石油行业简析

1.石油行业基本情况

1.1 石油行业在国民经济中的地位

原油出口收入是带动尼日利亚经济增长的核心动力。在国际原油价格大幅下跌、国内原油产量下滑的影响下，2015年尼原油出口收入锐降，经济增速大幅放缓，本币奈拉连续大幅贬值。

当前尼日利亚宏观经济正面临着自1999年军政府倒台以来的最艰难时刻。除油价的大幅下跌外，投资政策前景透明度下降，国内货币环境趋紧，建筑业、制造业等关键经济部门承压等因素也是拖累尼GDP增速下行的原因。从后期形势来看，由于国际油价仍处低位，加之尼国内原油产量受制于产油区的安全环境，短期内难觅增长迹象，因此，预计该国短期经济增长前景仍不乐观。

随着油价的大幅下跌，尼日利亚进出口贸易从顺差转为逆差，国际储备减少，财政赤字大幅走高。由此推升了尼日利亚政府在国内外融资的需求，这意味着该国债务可持续性将明显下降。

1.2 石油行业政策环境

（一）行业监管主体

尼日利亚石油行业监管机构为尼日利亚石油资源部（DPR）及尼日利亚本地化发展和管理委员会（NCDMB）。

尼石油监管体系缺乏透明度，腐败现象严重。为此，尼总统布哈尼自2015年5月起开始整顿石油部门，誓言根除腐败。根据尼日利亚新版《石油工业法案》—该法案目前仍处司法审判阶段，尚未正式生效—尼日利亚将对油气工业监管机构进行重组。

（二）行业政策法规

尼日利亚油气行业现行的政策法规有《深海及内陆盆地产量分成合同法令1999》、《石油法与石油钻探法规2004》、《石油利润税收法案2004》和《油气行业本地化发展法案2010》等。

为缓解石油工业矛盾，尼日利亚政府自2008年起就开始酝酿《石油工业法案》（PIB）。但是，由于各方利益难以平衡、政权交替、社会及经济动荡、涉及内容宽泛等原因，PIB至今没有得到通过并生效。

（三）行业制度规定

在尼日利亚从事油气勘探开发可适用的合同模式有五种：产量分成合同模式、服务合同模式、矿税制模式、联合经营合同模式、股权份额式联合经营公司模式。主要为两种：联合经营和产量分成合同。

在联合经营模式下，尼日利亚国家石油公司（NNPC）代表政府与国际石油公司组成联营企业（NPPC持有多数权益份额），共同开发石油资源。联合经营模式下，NNPC从联营企业中获得的石油利润要直接上缴联邦政府，而其在联营企业中的资金需求则每年由联邦政府拨出经费预算来满足，这使得NNPC常面临资金短缺、无法满足投资义务的问题。因此，在上世纪90年代，尼日利亚引进产量分成合同，主要动机就是减轻国家参股所带来的资金负担。

根据产量分成合同，外国石油公司承担全部勘探、开发、生产成本，获得商业发现并开发生产后，用成本油来回收，剩余的利润油在国际石油公司和NNPC之间按累计产量滑动分成。NNPC没有资金义务，但仍然保留其参股的权利。

为了鼓励深水油气的勘探生产，1999年尼政府出台了《深海及内陆盆地产量分成合同法令》，并回溯到1993年第一个深水合同签署时生效。与陆上浅水产量分成合同相比，深水产量分成合同在许多财税条款中都享有优惠，政府所得低于陆上和浅水区。

1.3 石油行业竞争格局

尼日利亚国家石油公司（NNPC）代表政府参与油气生产并控制该国炼油业。NNPC的子公司尼日利亚石油发展公司（NPDC）目前是该国第五大原油勘探和开采公司。尼日利亚允许外国石油公司参与油气资源的勘探和开发，壳牌石油公司是在尼投资规模最大的国际石油公司，其他国际石油公司还包括埃克森美孚、雪佛龙、埃尼、意大利石油总公司（Agip）、德士古和美孚等。

2.石油行业产业链分析

2.1 石油行业上游情况

尼日利亚石油储量丰富，油质优良，含硫量低，已发现的石油储量基本集中于尼日尔三角洲盆地，地质结构简单，石油开采比较容易。OPEC数据显示，2014年尼日利亚已探明原油储量居全球第九位。

从走势来看，2010年以来尼日利亚已探明原油储量增长停滞，且呈现缓慢下滑的态势。原因在于：1. 由于到期区块没有获得及时的合同期延长，国际石油公司不愿实施新的钻探，探井完井数量维持在很低的水平；2. 自2008年以来，尼日利亚没有进行过正式的有规模的公开招投标，每年区块授予的数量都寥寥无几；3. 深海勘探方面，由于尼政府有意修改深海石油合同的财税条款，因此在财税政策没有明朗之前，国际石油公司也不愿过多钻探，一些已发现的油气田开发也处于延滞状态。

根据BMI的预期，除非投资和营商环境有明显好转，尼日利亚石油勘探活动很难出现明显回温。未来十年，尼新增已探明原油储量将不及原油产量，意味着剩余已探明原油储量还将继续下降。

2.2 石油行业中游情况

（一）原油开采

尼日利亚原油产量波动较大，近五年整体呈现下降走势，反映了石油行业发展面临的困境。拖累尼原油开采的不利因素包括：石油工业改革进展缓慢导致政策环境不稳定、安全局势较差导致石油管线毁损风险较大、重点出口市场原油独立性增强导致尼原油出口量下降、国际油价下跌进一步打击石油公司投资积极性、石油腐败现象严重、盗油等犯罪活动猖獗、洪水等自然灾害影响开采活动、几内亚湾海盗活动影响海上原油开采和运输，以及来自非洲大陆其他产油国的激烈竞争等。

就后期走势而言，尼日利亚石油行业目前所面临的困境能否得到缓解，在很大程度上取决于政策环境和营商环境能否得到改善，这存在很大的不确定性。从短期来看，受已批准新产能预期投产的拉动，尼石油产量将会有所回升，但从中长期来看，如果投资环境未能得到改善，缺乏大项目上马，尼石油产量还将出现下降。

（二）原油出口

尼日利亚生产的原油几乎全部用于出口。美国曾长期是尼原油出口的主要目的地，但受页岩油革命影响，美国炼油企业转而加工国内生产的石油，自尼原油进口量大幅下滑。为了弥补对美出口的下降，尼日利亚不得不为其石油产量寻找新的客户。目前，欧洲已成为尼日利亚最大的石油出口地区；此外，巴西和印度在出口市场中的重要性也日益重要。从后期走势来看，预计尼日利亚原油出口将长期下降，原因包括：美国市场的丢失，欧洲炼油业低迷拖累原油进口需求，以及来自东非、中东和亚洲产油国的激烈竞争等。

2.3 石油行业下游情况

（一）炼油业产能产量

尼日利亚炼油业由国家垄断。目前，尼日利亚拥有四家国有炼油厂，分别是哈科特港新、旧炼油厂（Port Harcourt Ⅰand Ⅱ）、瓦里炼油厂（Warri）及卡杜纳炼油厂（Kaduna）。

尼日利亚炼厂的设计炼油能力相对较高，从理论上来说，可以满足本国成品油消费需求。但从实际来看，由于技术落后、资金匮乏、管理维护不善、设备陈旧失修且损毁严重，再加上不断发生的管道漏油、火灾和爆炸等事故，尼日利亚炼油厂的开工率很低。

由于国内成品油供需缺口较大，尼日利亚政府有计划发展下游炼油业，包括升级现有的炼油厂和新建炼油设施，但这需要大量的资金投入，对于尼政府来说难以自行负担，必须要引入私人资本和外资——尼官员此前表示，要使现有炼油厂实现满负荷生产，尼联邦政府需要投入7亿美元对生产设施进行升级。尼政府宣布自2016年起逐步取消燃油补贴，这将有利于炼油业盈利能力的改善，对炼油业的发展来说是一个利好消息。

（二）国内成品油需求

尽管GDP增速有明显放缓，但尼日利亚经济仍在持续扩张，因此，预计该国国内成品油需求将维持增长。交通运输业是该国成品油消费量最高的部门，这使得汽油成为尼日利亚消费量最大的炼油产品。另一个带动成品油需求增长的部门是电力行业。尽管尼日利亚主要依靠天然气和水力发电，但该国有一些私人发电设施依靠燃油发电。而在尼电力供应不足、时常发生停电断电现象的情况下，预计私人发电设施作为备用电源的情况在尼日利亚还将继续存在。

（三）成品油出口

由于国内成品油产量较低，尼日利亚是成品油的净进口国。BMI预计，一直到2019年Dangote炼厂部分投产之前，尼日利亚将维持成品油净进口国地位。

3.石油行业SWOT分析

优势

已探明原油储量丰富；

远景资源量相对较大。

劣势

PIB的生效时间及对投资者情绪的影响有较大不确定性；

社会环境不稳定，原油偷盗和管道损毁等现象突出，使得国际石油公司开始退出陆上区块；

炼油业产能利用率很低。

机会

尼日利亚政府有可能放宽PIB的财务条款，这将有利于上游勘探活动；

原油及成品油价格下跌为政府削减能源补贴提供了空间；

政府决心改革下游炼油业。

威胁

尼日利亚三角洲的暴力活动和几内亚湾的海盗问题；

石油偷窃问题屡禁不止；

在失去美国市场后，轻质低硫原油供给过剩迫使尼日利亚压低价格以寻找新的出口市场；

围绕着PIB的不确定性可能会导致项目拖延，并长期阻碍原油产量增长；

除安全局势和政策不稳定性外，低油价进一步打击了成本较高的深水油田发展。

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