石油圈
继三大电信运营商齐聚A股后，“三桶油”也在A股市场聚首。4月21日，“海上油气第一股”中国海油正式登陆A股，首两日公司A股股价大幅上涨40.5%，体现出投资者和资本市场对中国海油投资价值的高度认可。
今年以来，俄乌局势引发全球资本市场震荡，能源品短缺恐慌加剧，推动石油板块持续走强。中国海油作为中国最大的海上油气生产商，同时也是世界最大的油气勘探开发公司之一，在国际油价持续高企的背景下，中国海油的发展将大幅受益。
作为市场上稀缺的纯上游能源企业，中国海油在穿越上一个油价大周期时，公司的桶油成本控制能力保持竞争优势，展现出了更强的盈利水平和抗风险管理能力。
随着未来我国海上油气勘探开发加速，中国海油产量增长乐观，加上公司优异的成本管控能力，中国海油的盈利能力和分红表现将获得进一步提升，A股上市后有望为投资者创造超预期回报。
01. 家里有“矿” 手握全球优质油气资产
中国海油是目前全球最大的纯上游油气公司之一，且为独特的海洋油气公司，其业务范围全覆盖浅水、深水、超深水，在海洋油气全产业链占据绝对优势。
自成立以来，中国海油累计获得超过300个商业发现，现有油气田超过240个，参与众多世界级油气项目，资产遍布世界20多个国家和地区。
目前，公司全球业务布局精准：以中国海域的渤海、南海西部、南海东部和东海为核心区域，资产分布遍及亚洲、非洲、北美洲、南美洲、大洋洲和欧洲。2021年，中国海油油气产量和国内原油增产量再创新高。
在国内，中国海油拥有中国第一大原油生产基地——渤海油田，2021年原油产量超过3000万吨。渤海油田在发现千亿方大型整装凝析气田渤中19-6后，又在大气田里发现大油田，探获亿吨级大油气田渤中13-2。值得注意的是，中国海油正加快南海万亿大气区建设。2021年，南海东部油田油气年产量突破2000万立方米油当量，创历史最高纪录。南海西部油气总产量创历史新高，连续14年产量超千万立方米。
此外，中国海油在圭亚那海上Stabroek区块还拥有25%的权益。截至2021年10月，该区块内已获得20余个新发现，可采资源量超过100亿桶油当量。今年2月提前投产的圭亚那Liza二期也将为产量增长提供强劲的驱动力。
在增储上产目标的支持下，中国海油2021年净证实储量达到57.3亿桶油当量，为港股上市时的3.2倍，近三年储量寿命持续维持在10年以上，处于行业前列。同时，公司油气产量屡创新高，2020年净产量达528百万桶油当量，2021年实现净产量573百万桶油当量，约为港股上市时的6.5倍。
上市20年来，中国海油核心资产品质不断提升，油气产量稳定增长。2021年，中国海油获普氏“全球能源企业250强排名”油气勘探生产公司类别第1位。从营收、利润、资产和市值等多个指标衡量，中国海油的长期成长价值获得了多个权威机构的认可。
02. 能源上行周期业绩估值预期看涨
中国海油作为市场上稀缺的纯上游油气企业，其业绩表现与油价关系密切，随着原油、天然气等能源价格上升，中国海油的业绩和估值持续攀升。
2022年以来，全球天然气价格暴涨、国际油价攀升至7年新高，一季度布伦特平均油价接近100美元，远高于2021年全年平均油价。根据高盛3月初发布的研报，由于供应不足，2022年布伦特原油均价预计为135美元/桶，2023年预计为115美元/桶。
2021年，受益于国际油价上行和成本控制良好，中国海油盈利水平创历史最佳，全年收入达到2461.11亿元，同比增长58.4%；净利润达到703.2亿元，同比增长181.8%，创历史新高。业内人士认为，中国海油2022年将继续受益于油价上升，预计一季度业绩有望再创新高。
与此同时，站上能源上行周期的中国海油也在加大扩产力度。中国海油此次A股IPO所募资金将主要用于包括圭亚那Payara油田、流花11-1/4-1油田等国内外多个油气田开发项目，随着多个油气田项目的开发及投产，将为中国海油未来数年的业绩增长带来保障。
此外，中国海油未来三年油气产量有望进一步提高，2022-2024年的滚动产量目标分别为600-610百万桶油当量、640-650百万桶油当量和680-690百万桶油当量。2025年，公司日产量有望超200万桶，进入国际石油公司第一阵营。
不难预见，随着未来我国海上油气勘探开发加速，中国海油产量增长乐观，加上公司优异的成本管控能力，对于普通投资者来说，在当下波动巨大的A股市场中，中国海油可期的成长前景以及叠加能源上行周期，或将使其成为A股市场中稀缺的价值投资标的。
03. 豪派“红包” 派息回购利好不停
中国海油A股上市，市值想象空间在于目前高位运行的油价，核心竞争优势则在于高盈利随之带来的高回报。
在经营利润持续、稳定、丰厚的背景下，中国海油一贯重视股东回报，坚持每年2次派息，上市20年累计分红逾3000亿人民币，位居港股上市公司第四名，能源类上市公司第一名。公司更是承诺，在获股东大会批准的前提下，2022-2024年全年股息支付率将不低于40%，且全年股息绝对值不低于0.70港元/股（含税）。
此外，公司CEO徐可强在2022年战略展望会上表示，2021年是中国海油上市20周年，中国海油计划在2021年末期普通股息的基础上加派上市20周年特别股息。股息收益率预计可能创下历史最高水平。2022年，该公司将于适当时机在股东大会授权范围内进行股票回购。
在行业景气回升和政策利好的双重背景下，中国海油拥有大量优质资产和较好的生产经营能力，且目前中国海油的估值处于绝对的历史低点。因此，低成本、高投入以及高投资回报率，标的投资价值进一步凸显，上市后或为投资者带来超预期受益。
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