石油圈
作者丨子衿
“巨头分拆”或许将成为2021年的热词。继意大利石油巨头埃尼（Eni）公司和西班牙的石油巨头雷普索尔公司（Repsol）明确表示分拆业务以更好适应能源低碳转型，上周石油巨头壳牌也传出关于分拆的呼声，呼吁壳牌拆分成多家独立公司，重视气候变化，改变发展策略。
就在本周二，另一大巨头——美国老牌工业巨头通用电气（GE）宣布拆分计划。GE在官网发布声明称，计划按照航空、医疗和能源进行拆分，组建三家独立的上市公司。按照计划，公司将在2023年初剥离医疗部门；此后将公司的GE Renewable Energy、GE Power 和GE Digital业务重组为一体，聚焦引导能源转型，并在2024年初独立拆分。
这也成为三年前GE在结束与油服巨头贝克休斯短暂四个月的“联姻”后，又一次在公司业务结构上的大调整。值得注意的是，在此次分拆中，GE明确提出“聚焦引导能源转型”。字里行间可以看到，GE的能源分拆旨在吸引行业对其可再生能源业务的兴趣。
金融专家表示，GE将能源部门剥离为一家独立公司的计划，若忽略传统化石燃料业务，可能会吸引那些寻找可再生能源领域知名企业的投资者。GE首席执行官拉里•卡尔普（Larry Culp）表示:“客户需要通用电气尽其所能、最专注地帮助他们实现能源转型。”
01. 巨头分拆
11月9日，美国老牌巨头GE宣布拆分计划。拆分计划披露之后，GE股价在盘前大涨超过15%，目前已经大幅回落。
GE在官网发布声明称，计划按照航空、医疗和能源进行拆分，组建三家独立的上市公司。按照计划，公司将在2023年初剥离医疗部门；此后将公司的通用电气可再生能源（GE Renewable Energy）、通用电气电力（GE Power）和通用电气数字（GE Digital）业务合并为一家企业，聚焦引导能源转型，并在2024年初独立拆分。
GE首席执行官Lawrence Culp在公司的一份声明中表示，业务拆分成三家行业领先的全球上市公司后，每家企业都能更加专注，资本配置和战略也能变得更加灵活，推动客户、投资者和员工价值的长期成长。
据介绍，在通用电气医疗部门分拆独立后，现任公司董事长兼首席执行官Lawrence Culp还将兼任新公司的非执行董事长，并继续担任GE剩余部门的董事长兼首席执行官，直到能源部门的剥离。
据GE介绍，业务拆分上市后将分别由Peter Arduini、Scott Strazik和John Slattery担任GE医疗、能源和航空三家公司的首席执行官。
GE由托马斯·爱迪生于十九世纪晚期与他人联合创建，随着美国经济的发展，GE的整体业务也历经了多次转型，在自身业务发展之外，GE还通过合并、吞并其他公司与业务等方式，不断扩张业务类型和体量，最终在发电设备、航空发动机、医疗等领域占据全球领先的地位。其中，GE的油气业务也因为2017年与贝克休斯牵手完成了油服行业的“世纪大并购”后，得到壮大升级，并被寄予厚望。两者合并后成为一家数字化综合性油田服务公司，业务也超越传统油服公司的作业范围，油气服务的产业链条更加完整。
然而，牵手仅仅四个月后，由于GE业绩下滑严重，以及彼时油价回暖下的石油行业并未全面复苏，油服行业还未完全走出寒冬，最终GE决定砍掉油服业务，并宣布了一项改革瘦身的计划，即除电力、可再生能源、航空和医疗等核心业务保留外，部分其他业务将被出售或者分拆。
如今看来，三年前油气业务的剥离只是如今能源业务剥离的预热。
02. 一体化协同 VS 细分化聚焦
GE的这一举措似曾相识。
2018年7月，欧洲最大的工业制造商之一西门子将其医疗业务Simens Healthineers AG拆分上市，成为欧洲彼时历史上最大的一次IPO，目前市值约670亿欧元。2020年西门子剥离电力部门，专门成立了西门子能源并在法兰克福证券交易所上市，正式开启西门子集团旗下能源业务的独立自主运营。
西门子能源总裁、首席执行官克里斯蒂安·布鲁赫表示：“目前，全球能源体系正经历深刻变革，在满足日益增长的能源需求的同时，以经济可行的方式保护气候，是全球面临的共同问题。西门子能源将立足整个能源价值链，面向公用电力公司、独立电力生产商、输电系统运营商、油气行业及其他能源密集型行业，提供可持续的能源供应。”布鲁赫表示，为此，新公司的创新重点将转移到可持续发展及服务业务方面，并把推进能源体系转型作为战略核心。
如今，GE的这一举措与其竞争对手西门子公司类似。拆分后的能源公司集可再生能源、电力和数字业务于一体，专注于能源转型。金融服务公司Pickering Energy Partners的首席投资官Dan Pickering表示，对GE而言，剥离部分业务可能释放其价值，并受到那些看重纯业务公司而非综合企业的投资者的欢迎。
无论是传统石油天然气巨头的业务分拆，还是GE或西门子这些老牌的综合工业巨头的分拆，甚至包括矿业巨头必和必拓退出化石燃料领域以“专注于绿色、面向未来大宗商品的公司”，从其业务分拆或出售的背后都能看到能源转型的身影，可以看到能源转型不仅在重塑世界能源格局，也在深刻影响着国际巨头的组织架构。
在能源转型大势下，可再生能源市场巨大的规模吸引着各方参与者。国际可再生能源机构(IRENA) 估计，到 2050 年将全球变暖限制在 1.5 摄氏度以下的年度支出可能超过 3 万亿美元。面对庞大的市场，市场参与者不得不考虑，到底是综合性巨头还是专业化公司更加有吸引力。Dan Pickering说:“投资者会欢迎一家知名企业。他表示，GE能源部门的规模和声誉将使此次分拆成为”该业务中有意义且可信的参与者“。
巴菲特本人也承认，这些年来，大企业集团的“声誉很差”，GE首席执行官拉里•卡尔普（Larry Culp）周二也表示，集中精力比协同效应的“虚幻”效益更有益。一体化企业集团曾被认为是将多家公司聚集在一起，以获得协同效应、规模和广度的好处的一种方式，未来或许不再受青睐。
加拿大皇家银行资本市场的Deane Dray说：“GE今天的声明可能会鼓励其他几家跨多行业公司的董事会采取更积极的投资组合简化举措，包括艾默生、Roper Technologies和3M。”
GE不是第一家，也不会是最后一家进行拆分的巨头。
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