石油圈
曾经为非洲石油行业带来曙光的欧洲石油大佬，如今却濒临在非洲失足陷入困境。
作者 | 子衿
12月9日，塔洛石油公司(Tullow Oil)官网发布董事会变更公告。公告显示，该公司CEO保罗•麦克达德(Paul McDade)和勘探总监安格斯•麦考斯(Angus McCoss)辞职。
此消息一出，犹如重磅炸弹，导致Tullow Oil公司股价暴跌超过60%。彭博社报道显示，自2012年至目前，该公司股票跌幅超过90%。
Tullow Oil是欧洲最大的独立油气勘探开发和生产公司之一。成立于1985年的Tullow Oil，总部位于英国伦敦，主要在非洲和大西洋沿岸从事油气勘探、开发和生产活动。该公司在25个国家拥有150多个许可证、67个在生产的油田。如今，遭受重创的Tullow Oil会被收购吗？中海油与该公司合作的乌干达项目是否会受到影响呢？
01. 岌岌可危的Tullow Oil
对于这样一个老牌石油公司来说，高管层的变动只是此次股价大幅跳水的催化剂，其背后是Tullow Oil深陷产量下滑的困境。Tullow Oil已将今年的产量预估下调14%至每日8.7万桶，2020年产量进一步缩减至每日8万桶，并将2021-2023年的产量降至每日约7万桶。这是今年一年之内第三次下调产量预期。
导致预期产量持续下滑的原因，是Tullow Oil重点资产表现不佳。例如，Tullow Oil在非洲加纳的旗舰资产项目Jubilee油田，由于一直受到技术问题的困扰导致预期产量下降。2009年的预期是，到2011年底该油田的日产量应该可以达到12万桶，但除了仅在2013年和2014年达到了目标外，由于各种问题，Jubilee油田产量一直低于目标。本周一Tullow Oil表示，Jubilee油田2019年的平均日产量为3.14万桶，2020年的平均日产量可能在2.9万桶左右。此外，其在加纳近海的TEN油田产量也在大幅下滑，预计将从今年的2.87万桶/天下降到2020年的2.3万桶/天。
除了面临生产问题，Tullow Oil的财务状况也很紧张。在11月发布的最新交易数据中，Tullow Oil表示，预计年底净债务为28亿美元，而今年的自由现金流为3.5亿美元。因此，有必要保留现金，这也是为何Tullow Oil停止派发股息。不仅如此，Tullow Oil还大幅缩减资本支出。一个月前预计的2020年资本支出为5.4亿美元，如今已削减至3.5亿美元。
“市场可能会忽视我们的基础资产的真正价值，”临时董事长多萝西•汤普森(Dorothy Thompson)在电话中表示。她说，公司正在进行一项评估，“以创建一个可持续的业务，我们相信我们可以做到。”
汤普森拒绝就Tullow Oil是否在积极寻找买家发表评论，但重申了公司的立场，即公司将始终对任何对股东有吸引力的出价持开放态度。
彭博社报道引用全球能源分析师Will Hares的话说：CEO意外辞职、暂停派息以及生产指引的修订给“公司前景蒙上了阴影”，而战略评估的开始“增加了公司最终被出售的可能性”。
02. 悬而未决的项目合作
2013年中海油投资20亿美元，获得非洲乌干达政府颁发的首个石油生产牌照，与Tullow Oil 以及Total共同开发乌干达西部Albert Lake项目。该项目已发现超过15亿桶可开采资源，预计最高日产量将超过23万桶。
由于Tullow Oil 在遭受油价寒冬后一直背负沉重债务，该公司一直希望转手其在该项目的股权，筹集资金减少净债务。2017年1月，Tullow Oil与Total签署了协议，同意将其在乌干达石油项目中21.57%的股份以9亿美元的价格转让给Total。协议签署后，中海油根据联合经营协议行使了优先购买权，按照相同的条款购买了其转让给Total的50%股权。
如果交易完成，那么Total和中海油对乌干达Albert Lake项目的权益将分别提高到44.1%，而Tullow Oil的持股比例将降至11.8%。然而，由于与乌干达政府的税务纠纷，今年8月29日Tullow Oil取消了此前宣布的向Total和中海油出售乌干达Albert Lake开发项目股权的交易。
如此一来，Albert Lake项目的最终投资决定又被一拖再拖。如今Tullow Oil面临高层核心人员出走、产量持续下调、股票跳水等系列难题，也使得Albert Lake开发项目受到“牵连”。Total勘探与生产总裁Arnaud Breuillac表示：“尽管该协议终止，Total与合作伙伴中海油和Tullow Oil将继续将其所有精力集中在促进Albert Lake项目石油资源的开发上。”然而，如今的问题是，面临当下的困境，Tullow Oil大幅收缩资本支出，“将所有精力集中在Albert Lake项目石油资源开发上”可能只是“一厢情愿”了。
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