石油圈上周，原油价格继续小幅走强。OPEC减产依然是支撑原油市场的重要因素，油需求遭受打击的担忧。但另一方面，最新EIA数据显示美国原油产量与出口创历史新高，此前IEA、EIA、OPEC三大机构均在2月月报中上修了2019年非OPEC供应的量，并相应地下调了Call on OPEC，因此由美国引领的非OPEC供应增长将一定程度抵消OPEC减产的效果。总的来说，受到各种利多利空因素的影响，原油价格在近期可能仍会维持区间震荡的走势，并对燃料油单边价格产生扰动。 就燃料油自身基本面而言，OPEC减产以及委内瑞拉制裁加速了原油进料轻质化的趋势，从源头压制燃料油产量。而美国为寻找委内瑞拉原油、燃料油的替代资源，不仅增加了对拉美及欧洲重油的采购，也加大了对欧洲燃料油的进口力度，根据船期数据，2月从欧洲抵达美国的燃料油船货量约为102.6万吨，同比前两年大概有10万吨左右的上升，这一部分燃料油主要是作为美国炼厂焦化装置进料。当前来看，委内瑞拉制裁当前对欧美燃料油市场均有一定程度的支撑。不过由于原油端的走强，上周ARA与美湾的燃料油裂解价差小幅回调，但依然保持在接近历史高位的水平。 对于新加坡市场，总体来看2月份新加坡的套利船货供应是有所收紧的，但其市场结构仍近期明显走弱，我们认为矛盾更多地集中在需求端。其中，亚太地区燃料油发电需求继续呈现结构性的下滑趋势，以巴基斯坦、孟加拉国为代表的国家在逐步使用LNG等能源替代高硫燃料油作为电厂原料，其燃料油进口维持低位；与此同时，由于北亚地区今年冬天相对温暖，日本等国电厂对低硫燃料油的需求表现平淡。此外，根据相关消息，日本Kyushu电力集团计划在今年二季度报废3部以石油为原料的发电机，将导致日本对燃料油的需求在未来进一步下滑。除了来自电力部门需求的持续走弱外，航运业对燃料油的需求当前同样表现低迷。BDI指数近期持续下滑，当前水平接近两年来的最低位，可明显感受到1月底的巴西淡水河谷溃坝事件对航运市场造成了巨大冲击。从新加坡船燃市场来看，船用油价格从临近春节开始明显走弱，现在虽然春节假期已结束，但由于船东在节前提前备货，导致当地船燃消费现在仍未复苏。不过，相较于电力部门需求的结构性下滑，船燃需求的疲软可能受短期因素的影响更大，因此我们仍需持续观察新加坡船燃消费的恢复情况，包括跟踪BDI指数与船用油升水的走势。
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