石油圈美国石油市场正在努力适应过去几周的深度抛售，远期价格暗示将出现供应过剩，有可能会颠覆产油商和交易商2019年的计划。 美国原油期货周二大跌7%，结算价报每桶55.69美元，创下年内最低水准，而仅一个月前则曾达到四年高位。周二已是连续第12个交易日下跌，创最长连跌纪录，让仅一个月前还在为供应不足做准备的市场震荡不已。 ＂过去三个月我们绝对处于看涨行情，而现在我们看到行情有变，＂巴克莱的能源市场研究主管Michael Cohen称，＂如果行情消散或遭破坏，市场仓位也会随之变化。＂ 目前有越来越多的远期期货合约交易价格高于现货价格，这是行情转变的最明显迹象。说明市场预期明年乃至到2020年都将供过于需。 这股趋势可能抑制产油商的钻油活动，打击页岩油企业；随着美国原油产量于11月初激增至1，160万桶/日，创下周度产量新高，页岩油业者获利丰厚。 石油输出国组织(OPEC)早就在考虑减产以提振油价。国际能源署(IEA)周三指称2019年石油将供过于求，更增添市场疑虑。 ＂我认为局势确实会出现转变，＂一名主要大宗商品商行的交易员指出。＂每个人都在谈论2019年全球石油供应问题。＂ 就在一个月前，许多交易员还认为油价即将达到100美元，结果现在油价却是接近每桶50美元。据美国能源资料协会(EIA)预测，美国原油产量预计将在2019年中期超过1，200万桶/日的关口。 伍德麦肯兹(Wood Mackenzie)的研究主管R.T. Dukes表示，随着油价下跌，市场结构趋疲，美国页岩油生产商可能会缩减2019年的采油计划。＂我认为，明年不会大幅增加采油，而是会看到钻采活动将会更加平稳，＂他说。 不过，任何转变都需要一些时间才能改变生产趋势，尤其是在埃克森美孚(Exxon Mobil)和雪佛龙(Chevron)等大型油企正在增加对美国页岩油投入的情况下。 2019年原油期货价格走软，推动市场结构或曲线更坚定地走向正价差–远期价格比现价要高。 正价差说明油市供应过剩或库存正在增加。这种情况使得原油交易商大量囤油留着以后再卖，会比现在就售油赚的钱更多。 2019年12月和2020年12月美国原油期货之间的价差周二从升水变成了贴水约0.42美元。这是该价差2017年10月以来首次处于贴水状态。 美国2018年12月原油期货上周较2019年6月期货贴水达每桶1.43美元，创出纪录最宽水准。上周2018年12月合约较2019年12月合约的贴水扩大至每桶2.10美元，为2016年初以来最阔水准。 油市结构的变化也会给投资者带来影响。当远期合约价格低于现货价格时，基金和其它投资者会受益于所谓的＂正展期收益＂。 在那种情况下，持有合约的基金在到期前转换成下个月的合约，从买入较便宜的较晚期货中获利。但随着这些合约现在变得更加昂贵，向后展期多头头寸不如原来那么有利可图，这也是交易员减少看涨押注的一个原因。
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