石油圈2018年一季度已过，回顾国内液化气市场，虽然均价方面较同期有小幅增长，但呈现快速下行的走势，整体表现情况不如去年同期水平。 2018年一季度国内液化气均价为4248元/吨，同比增长140元/吨，同比涨幅为3.4%。但是反观液化气的上游原料原油，以布伦特原油为例，2018年一季度均价为67.3美元/桶，同比增长12.7美元/桶，同比涨幅为18.9%。对比来看，国内液化气涨幅并不乐观，具体原因如下： 初始价格过高，卖方价格回调提速 2018年一季度因液化气的季节性及周期性等因素，液化气市场整体价格走势呈现由高位缓慢下行的态势。因为2017年冬季我国部分地区煤改气的要求，以及天然气冬季“气荒”、原油价格突破60美元/桶等问题都导致了2017年四季度液化气的价格高于往年。 由上图可以看出2018年开年一季度液化气全国液化气均价高开低走，高点为4834元/吨，与最低点3706元/吨相差高达1128元/吨；并且2018年一季度的低价要低于2017年同期水平。卖方的快速回调，一方面是因为2017年四季度价格高位，另一方面也是迫于自身出货压力，但较快的回落速度，进一步打压了液化气市场的从业者心态和市场投机信心，导致国内卖方成交情况均难算乐观。 多重利空因素，液化气需求面快速萎缩 2017年因天然气“气荒”以及煤改气等政策性导致部分地区液化气需求量大幅增加，但随着今年供暖季的结束，以及市场需求差异的体现后，液化气市场需求量大幅下降。 并且今年液化气深加工的需求预期不如去年，因此碳四行业的需求情况也不如预期。因此综合来看，整个液化气市场的需求端也出现萎缩，致使今年一季度的液化气行情不如去年。 另外从液化气进口方面来看，今年一季度整体的进口力度不如往年，一方面是国内消耗的缓慢，另一方面是诸多因素导致的卸船延期。再加之中美贸易争端的开启，均使得国内液化气进口方将要面对进口成本的上升，这增加了液化气进口方的担忧。 炼厂检修不及往年，液化气供应端减少有限 一季度往往是大型炼厂的春季检修密集期，而今年大型炼厂检修有限，即使部分炼厂处于检修状态，也仍有余量外放。 国内主营炼厂液化气相应装置检修近况 上表为国内一季度开始主营炼厂检修汇总，由表中我们可以看出，液化气检修总装置产能为7640万吨，而2017年同期主营炼厂检修装置产能为8650万吨，今年较去年相差1010万吨检修能力。 初始价格过高、需求面萎缩严重、炼厂检修较少，在这三大利空的影响下，国内液化气均价的快速下滑在情理之中。 后市展望：二季度利好浮现 但预期仍难乐观 进入四月以来，国内液化气市场利好不断。 首先，3月CP由预期大跌转为趋于稳定，国内液化气生产方及进口商成本价格增加，使得卖方推价意愿强烈，并且连续推涨后对下游接货情绪有所支撑，整体交投情况好于去年同期水平。 其次，调油原料行情良好，MTBE及烷基化油价格均有上行，对液化气市场形成支撑，工业气在出货无忧的情况下卖方后续推涨空间充足。 最后，消息面也提供多重支撑。国内计划对美国丙烷加征25%关税，成本引发进口商的担忧，虽然国内买方可通过换货等方式控制进口成本，但成本将上涨是不争的事实。而且美国与叙利亚关系成为原油市场焦点，历来原油市场玩家十分关注地缘政治，预计原油在突破近三年最高值后仍有上探的空间。 但国内液化气超过半数在燃料领域使用，作为贴近民生的产品，定价仍是以供需作为主要指导。二季度整体来看，4月下旬国内码头到船数量开始增加，5、6月液化气刚需定会减少，但国内大型炼厂并无集中检修，供需面的利空将会严重冲击消息面的利好。故卓创预测，二季度液化气市场在经历4月短暂的上行后，后期整体将延续一季度的下行走势，但跌幅或有所收窄。并且由于民用端刚需的大幅减少，民用气和工业气的价差将开始扩大。
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