石油圈●黄 宇 近日，布伦特油价达到两年来的新高63.16美元/桶，突破了久违的60美元/桶大关，引发业内热议：油价能在这一水平下持续吗？ 过去一个月，国际油价处于稳步回升阶段。60美元/桶一直被原油交易商视为关键点，分析师普遍认为，需要非常大的市场推力才能使油价突破这一水平。 石油市场出现重大转折 此番油价急速上涨的直接推力来源于近期欧佩克和俄罗斯对延长减产协议的积极响应。沙特王储萨尔曼表示，希望延长减产协议；俄罗斯总统普京也表示，建议将减产协议延长至2018年底。 这使得市场普遍相信，减产协议的延长是大概率事件。国际油价随即出现连涨，并创下两年来新高。更关键的是，国际原油市场出现了基本面改变的迹象，布伦特原油期货曲线正处于现货溢价状态。 彭博社报道，2017年12月的布伦特原油合约交易价格比2018年12月高出两美元/桶，是3年来的最大价差。2018年12月的布伦特原油合约交易价格比2019年12月高出1.5美元/桶。 现货溢价意味着原油存储将变得不经济，因为原油贸易商需花费成本存储，并以更低价格出售原油。所以库存将会减少，而这正是供应缩紧的表现。 尽管西得克萨斯轻质原油（WTI）价格和布伦特原油价格倒挂，但WTI价格也朝现货溢价的方向发展。 所以说本轮油价上涨和此前一些油价短期上涨情况不同，存在原油市场基本面发生变化的新情况，原油库存持续下降，且比过去一年中的任何时候都偏紧。 欧佩克希望通过减产将这一市场状态再锁定一年，正是因为看到了原油库存和供应收紧的迹象，才提前释放信号，增强市场信心。 提振油价是欧佩克唯一选择 业内普遍认为，3年前国际油价断崖式暴跌是因为欧佩克和美国页岩油的市场大战。目前油价上涨最大的风险同样来自这二者的威胁，即欧佩克减产协议失败，油价上涨后页岩油反扑。 但从目前情况来看，油价暴跌后欧佩克和页岩油可谓“两败俱伤”。世界货币基金组织（IMF）10月31日发布的展望报告显示，沙特若在2017年实现零赤字，需要油价达到73.1美元/桶。尽管这一盈亏平衡油价已远低于2016年的96.6美元/桶，但仍高于当前油价，将给沙特造成财政压力。维持减产状态提振油价已成为沙特为数不多的选择。 10月24日，沙特宣布了一项新城建设计划，将投资5000亿美元建一个创新型商业及工业园区，摆脱对石油经济的依赖。低油价已使沙特意识到危机，但试图经济转型需要大量投资，沙特仍需要更高的油价作为支撑。 页岩油遭遇“中年危机” 美国页岩油的生产情况目前看来大不如前。在欧佩克和俄罗斯去年达成减产协议后，油价从40美元/桶增至50美元/桶，美国页岩油生产商迅速反扑增产。但从美国近期的钻井活动看，页岩油生产商对油价上涨的敏感度降低，不再倾向于不惜代价增产。据路透社报道，很长时间以来，美国页岩油公司首席执行官（CEO）的收入和石油产量有关，所以公司高层往往会以增产为核心，而并非公司整体利润。目前很多投资者正呼吁改变这一薪酬体系。 换言之，市场可能很难再看到油价上涨后页岩油迅猛增产的情况。美国页岩油生产商要获利，其实也需要更高的油价。据美国能源信息署（EIA）近日发布的数据，美国今年8月的石油产量为920.3万桶/日，不仅没有达到此前预计的950万桶/日，同7月相比甚至还出现了下降。受作业成本增加和债务干扰的影响，美国页岩油产量表现目前低于市场预期。 石油行业逐渐走出泥潭 据世界银行最新发布的大宗商品展望报告称，欧佩克减产和世界经济增长这两大因素将助推油价在2018年上涨。诸多迹象都表明，石油行业逐渐走出泥潭。 各大石油公司近日陆续公布了三季度业绩，BP、埃克森美孚等集体实现了业绩大增长。数据显示，油气行业的就业人数逐渐增加。通过对3000家石油公司的调查发现，60%的雇主计划未来一年启动招聘工作。 值得注意的是，在油价寒冬中最艰难的油服行业2017年三季度也迎来了大逆转。油服公司斯伦贝谢不仅创下9个季度以来的最大营收，而且实现了5.45亿美元净利润（两年来最高）；哈里伯顿实现了3.65亿美元的净利润，两年来季度利润首次破1亿美元。 斯伦贝谢首席执行官帕尔·吉布斯加德表示，不仅北美的业务量在增加，而且俄罗斯、欧洲北海、亚洲的业务量也在增加。三季度全球石油库存的降低表明，石油市场正在恢复平衡，所以油价出现上涨。北美油气投资热放缓则说明，投资者更看重利润而不是增产。 此外，吉布斯加德还提到了石油供给短缺的风险。他指出，欧佩克和俄罗斯的石油投资降到前所未有的低水平，可能引发中期石油供应紧张，石油行业急需增加投资。国际能源署（IEA）此前也多次指出，石油投资不足可能在2020年引发供应危机，导致油价上涨。
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