最新财报出炉：扭亏为盈之际，为何各大石油巨头仍要削减下半年投资？

在油价脆弱复苏的背景下，国内外几大石油巨头第二季度都赚了多少？

作者 | 甲基橙

石油巨头扭亏为盈 但削减成本仍在继续

在经历了三年的艰难时期后，油价上涨令油气巨头们的营收情况有了转机。最新的财报显示，在削减成本后，油气公司利润稳健增长，而这些公司却纷纷对外宣称，他们将继续削减更多的成本，这是为何？

壳牌、道达尔、康菲、挪威国油的财报均显示，第二季度现金流总计已大幅增至410亿美元，增加了2倍之多，利润也超出分析预期，这意味着他们可以轻松支付股息，并减少债务。

壳牌

壳牌第二季度财报显示，其营收721.3亿美元，同比上涨23.5%，比预期低3000万美元，调整后的利润为36.0亿美元，比去年同期增长了两倍多，也超出了分析师的预估，这主要得益于炼油及化工业务的增长，以及在此期间油价涨幅明显，这也说明该公司对油价下跌的适应能力进一步增强。虽然当季与剥离资产相关的减值给总体利润带来了负面影响，但油价的脆弱复苏还是提振了利润。第二季度调整后上游业务利润3.39亿美元，下游业务利润25.3亿美元。这些财报数据表明，随着油价回升至50美元/桶左右，其盈利能力将上升到新的水平。

壳牌第二季度来自于业务运营的现金流飙升至113亿美元，整体来看，壳牌上半年现金流增长了7倍。公司去年以540亿美元收购了英国天然气公司BG，目前，公司已出售约250亿美元资产，以偿还收购BG的债务。壳牌表示，过去12个月其业务创造现金流380亿美元，足以应付派息和降低债务水平。分析师称，新的项目上线，壳牌将迎来可期的前景。

对于油价走势，壳牌CEO Ben van Beurden预计，石油基本面显示未来几年油价将上涨，鉴于油价前景依然震荡及能源行业的发展情况，壳牌将继续保持谨慎。

道达尔

道达尔第二季度营收345亿美元，同比增长8.8%，比华尔街预期低12.2亿美元，其净利润24.7亿美元，亦高出分析师预期。道达尔已经维持2017年成本节省35亿美元，目标是进一步降低生产成本，其中道达尔从上游项目中获得强劲支撑。

据彭博报道，道达尔“能够启动有利可图的项目，以有吸引力的条件获取资源，从而灵活利用低成本环境”。而道达尔CEO Patrick Pouyanne则表示，受全球石油库存居高不下的影响，短期内油价将继续波动不定。在勘探开发方面，2017年第二季度未计算营运资金变动的经营现金流同比增长近50%。受缩减成本计划的推动和现金增值项目增加的影响，产量增长3%至250万桶/天。

具体地，道达尔上游业务净营业收入从上年同期的10.4亿美元增至13.6亿美元，天然气、可再生能源和电力收入增长逾一倍至9500万美元；炼油和化工业务净营业收入下降15%至8.61亿美元；公司称第三季度伊始的利润率表现良好。营销和服务业务收入4.33亿美元，增长3%。较2014年，公司维持今年成本缩减35亿美元的目标不变，高于2016年的28亿美元；同样维持2017年内生产资本支出的目标不变。公司重申2017年油气产量将增长逾4%。

康菲石油

康菲石油在宣布通过抛售低效率资产获得超过160亿美元收入之后，将其资本支出预算下调了4%，至48亿美元，低于先前估计的50亿美元，尽管近期出售了部分资产，COPN公布的报告中指出季度损失增加了三倍。

挪威国油

挪威国油CEO Hans Jakob Hegge称，公司在低成本环境下依然具有充足的灵活性，可以推出有利可图的项目，并且以有吸引力的条件获取资源。受油价过低影响，挪威国油已于近期下调勘探板块的预算，将其2017年开采支出下调了13%，至13亿美元。挪威国油CFO Hans Jakob Hegge预计，年底前油价会一路上涨，对未来预期依旧乐观。

从以上各大石油公司的计划不难看出，虽然很多产油商本季度财报都好于分析师预期，但这是经过了三年来的成本缩减之痛才换来的盈利，投资者并不满意，这些公司基本可以维持2017年底支出计划，但都变得谨慎起来，下调勘探预算。

全球市值第一大石油公司埃克森美孚和第三大石油公司雪佛龙也在财报发布前透露，即使他们不削减预算，今年的支出也都将低于2017年目标。

总之，目前的运营环境波动性很大，需要缩减财务开支，不计回报追求增长，诸多产油商在近期多多少少缩减了他们的资本支出，以应对油价低于50美元/桶的情况。

再来看看国内石油公司的情况。

中石油

中石油日前发布的业绩预告称，经初步预算，今年上半年实现归属于上市公司股东的净利润90-110亿元。中石油称，2017年上半年，业绩同比增加，世界经济温和复苏，全球石油市场逐步趋向平衡，国际油价较去年同期明显上升。

上年同期，中石油实现归属于上市公司股东的净利润5.28亿元，这意味着今年上半年中国石油的净利同比增长16倍。

中石化

中石化上半年表现亮眼，据业内人士估计，其净利润将达270亿。2017年中石化上半年完成原油产量1986万吨，同比下降5.31%；天然气产量128亿立方米，同比增长16.32%；原油加工量11779万吨，同比增长1.63%。

考虑到2017年上半年油价上涨，导致公司上游勘探开发减亏，而下游炼化业务表现良好，营销方面稳定增长，故预计中石化上半年净利润为270亿。

不难看出，虽然原油方面形势不容乐观，亏损同比增加，但中石化在天然气开采方面耗费了更多的心血，尤其是近几年对页岩气的投入增加，使天然气同比有大幅度的提升（同比上涨16.32%），取得了喜人的成绩。

炼油方面，与去年同期相比，汽、柴油生产相对保持稳定。与上游略显劣势的现状不同，中石化在下游炼油和成品油销售利润同比相差不大，化工方面盈利表现稳定，一体化优势显现。成品油销售也在稳定中逐渐增长。

中海油目前暂未有最新季报消息出炉。

虽然国内石油公司营收相对乐观，但很大程度上仍依赖于油价的回升，下半年还需谨慎投资，平衡其各项业务，实现持续性盈利。

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