一朝回到减产前 油价你这是要闹哪样

近来，油价在低位震荡，在这场油价的拉锯战中，各方势力分别扮演什么角色，要如何应对，下一步油价的走势又将如何？

作者 | 念奴姣

近期油价波动让人大跌眼镜，WTI原油价格下跌，一度跌破45美元/桶，暴跌至五个月以来最低值，跌回至去年OPEC减产前的水平。

对于油价下跌的原因，众说纷纭，对OPEC将延长减产的信心下降，美国页岩油气产量激增，俄罗斯对减产态度暧昧，以及中国需求疲软，这些都是导致油价下跌的重要因素。

除了这些因素，国际原油市场本身自我调控，油价基于供应、需求以及库存基本面等多个因素波动，朝鲜、委内瑞拉等发生的变动，法国总统大选等，都对原油市场造成很大的影响，造成油价波动。

油价更像一场拉锯战，势力各方在其中扮演了什么样的角色，又将对油价产生怎样的影响呢？

1、中国经济增速放缓 需求增长预期悲观

在过去十几年间，中国经济迅猛发展，原油需求不断上涨，进口量不断攀升。自去年四月，进口量超过美国，成为全球原油进口第一大国。

但近来，中国经济增速放缓，对原油的需求减少。此外，中国在过去两年竭尽全力进行战略原油储备，需求量激增只是暂时的。

对原油需求降低

4月份，中国原油进口量达到3439万吨，而3月份原油日均进口量创历史最高纪录达3895万吨，环比缩减8.7%，同比增加5.5%。今年1-4月，中国进口原油年增12.5%，增至10476万吨。

中国的原油需求，是提振油价的关键因素。中国经济放缓和需求波动，令整个石油市场面临下行风险。

中国原油进口渠道变化

EIA指出，中国近来越来越多的进口原油来自非OPEC国家。2016年，中国原油进口有57%来自OPEC国家。

但2017年以来，美国原油日产量增加近50万桶，达到920万桶以上，创2015年8月以来的新高。今年2月份，美国原油出口量达到108万桶/日，是史上最高值，中国成为美国新增原油出口量的最大买主。

中国经济放缓，原油需求量减小，会加剧油气市场的供需不平衡，同时，原油进口渠道发生变化，势必会引起油价波动。

2、这是不是证明OPEC减产失败了？

去年年底，OPEC和非OPEC国家宣布减产，减产持续6个月，每天减产180万桶原油。

沙特是OPEC的龙头老大，是承诺减产的主力。自1月份以来，每个月都能完成减产，沙特超额完成减产，减轻了其他国家的减产压力。

OPEC减产失败了？

之前油价回升，OPEC成员国认为减产已经有了很好的效果，但此次油价下跌，又跌至50美元/桶以下，而且全球石油供求关系仍不稳定。这是否意味着OPEC以6个月减产来提振油价的行为失败了？

但目前油气供求仍不稳定，油价还在波动，仍有很多人对未来油价持有乐观态度。现在轻言减产失败，为时尚早。

OPEC到底想要什么？

2014年，OPEC为争夺市场份额，破坏了油价的稳定，沙特、伊朗和伊拉克都想争取更大的市场份额。2016年，这三个国家的原油产量突破1900万桶/日。

他们抢占了更大市场份额，但油价低位徘徊。如果不能提振油价，获得更多的市场份额意义不大，但是在提振油价的同时，还要想办法获得更大的市场份额。这场拉锯战还没有结束。

减少库存量才是OPEC减产的真正目的，但是OPEC减产是在油价下行后期，而且在炼油厂维修季之前，这是削减库存的难点。在这个时机大幅降低库存，这几乎是不可能的，油价因而下降。

一旦过了维修季，炼油厂重新运行，再加上夏季用油高峰，库存量还会像往年一样减少，刺激油价回暖。

是否会延长减产协议

本月25号，OPEC将会召开会议，讨论是否将减产延长至年底，甚至更长的时间。此次油价下跌，给各成员国更大的压力。

目前OPEC多个成员国已经表态，关于是否减产初露端倪。

日前，沙特能源部长Al-Falih在亚洲油气行业会议上表示，支持延长减产至2017年以后，甚至2018年，并重申了要尽力缩减全球库存至近五年平均水平以下。

科威特石油部长Essam Al-Marzouq全面支持延长减产协议，延期至少六个月。伊朗承诺在今年将产量冻结在380万桶/日。

伊拉克领导人表示支持延长OPEC减产协议，但可能会要求减产豁免。阿曼石油部长也表示，将支持延长减产协议。

目前，OPEC各国在阿联酋石油行业峰会上密集表态，明确支持下半年继续减产。虽然目前相关讨论仅限于部分成员国的石油部长和OPEC代表等，但很多人仍对延长减产协议充满信心。

只要OPEC减产协议尚未实际改变原油市场的供求关系，油价都面临摇摇欲坠的风险。

3、美国页岩油气产量激增

现在，很多人认为OPEC不再是油气市场上最重要的参与者，非OPEC成员国，尤其是美国，将会起到越来越重要的作用。

美国钻机数量连续13周增加，总计达到了683个，这是2015年4月以来的最高值。美国钻机数量增加，产量飙升，库存屡创新高。虽然后期下跌了93万桶，但比预期的230万桶的一半还低。

EIA表示，5月页岩油气涨幅将会是两年来每月涨幅的最大值。页岩油气产量激增，加剧了供求不平衡，导致库存量屡创新高，给油价提升造成了很大压力。

4、俄罗斯对于是否延长减产态度暧昧

除了OPEC，俄罗斯是最大的减产国，截止5月1日，减产达到30万桶以上。

俄罗斯能源部长Alexander Novak认为，俄罗斯更倾向于继续减产。而且，为了抑制油价下滑，需要更大力度的减产。

但也有俄罗斯官员表示，是否减产仍在讨论中。俄罗斯对减产的暧昧不清的态度，也可能会对OPEC延长减产协议有促进作用。OPEC担心俄罗斯对减产有所动摇，增加延长减产的可能性。

5、原油市场的自我调控 库存量是关键

有些专家认为，原油市场的自我调控是油价下跌的重要因素。基于目前的供需现状和库存量，油价仍处在一个相对高的水平，需要向下调整。专家通过比较分析之前的供需量以及库存量，认为WTI原油的预期是45美元/桶。

当然，OPEC减产是事实，全球库存相对下降。对石油市场能够迅速重新平衡的不现实的预期，导致油价上涨。而现在，油价基于供需平衡和库存量，需要向下调整。

随着汽车出行旺季和炼油厂维修季的技术，对石油需求也会增加，能够在一定程度上减少库存量，这将在下一波油价波动中刺激油价回升。

6、波谲云诡的政治局势

国际形势波谲云诡，这也会对油价造成很大的影响。

美国与朝鲜关系日益紧张

美国与朝鲜对峙，主要是因为历史遗留问题，如核武器、支持韩国独立等。地缘政治会对油气市场造成很大的冲击，很多人担心朝鲜与美国矛盾升级会导致油价下跌。

如果美国与朝鲜交恶，俄罗斯与OPEC也不愿意让油价低水平运行，这样美国将会从页岩油气中受益，用以支持前方战场。

委内瑞拉政治局势不稳定

委内瑞拉拥有世界上最大的探明石油储量，但委内瑞拉石油公司（PDVSA）很可能是世界上管理最差的国家石油公司。

劳动力减少，石油技术人才外流，资源民族主义等因素，导致委内瑞拉的石油行业陷入危机。同时，国内的暴动升级可能会导致石油供应中断。

委内瑞拉原油供应量为200万桶/日，占世界供应量的2%。如果这些原油从市场上消失，这将是一件大事。

法国新总统带领法国人民“逃离”化石能源

马克龙在法国大选中获胜，他对于欧洲一体化的支持对于油价的稳定是一个利好消息。

除了波兰，法国是欧洲储量最大的国家，但马克龙坚决反对开采页岩气，称将坚持禁止页岩气开采。同时支持2015奶奶法国的《能源转型法》，到2030年，可再生能源在能源结构的比例进一步提高。

化石能源在法国能源消费的占比还不到50%，由此来看，降低化石能源消费量显然不再是一句环保口号。

法国作为欧洲第二大能源消费国，这种去化石能源策略对世界石油工业的影响是不可估量的。这种做法对油气行业是一种冲击，一定程度上导致油价下跌。

油价就像各方势力的拉锯战，在这场拉锯战中，库存量是关键。近几个月油价虽有回升，但并没有实际改变原油市场的供求关系。除非能够实际改变原油市场的供求关系，否则油价都会面临摇摇欲坠的风险。但夏季用油高峰期的到来，以及炼油厂维修季的结束，都有助于减少库存，阶段性提振油价。

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