超级巨头IPO进展顺利 后续油市能否大幅拉升？

石油巨无霸就要来了吗？

作者 | 宁采臣

成立于1933年的沙特阿美，多年以来都没有考虑过上市。因为不上市，各项信息不公开，该公司也就成为了一个神秘的存在。但根据有限的数据，该公司拥有着世界上最大的石油储备——2610亿桶，以及最大的石油日产量——1250万桶，而目前全球总市值最大的上市石油公司Exxon Mobil的原油储备在253亿桶左右、日产量仅为530万桶。因此有人称沙特阿美为“宇宙第一大石油公司”，其实并不为过。

土豪国沙特“差钱了”

2016年初，沙特阿美透漏出要IPO（首次公开募股）的计划。我们都知道，凡是土豪公司都不差钱，没有大规模融资的必要，因此也就选择不上市。最为人所熟知的例子就是华为，其高管每年都要跳出来说“我们不差钱，所以没必要上市”。沙特阿美此前一直未上市，不差钱绝对是最主要原因，而在油价最低迷期提出上市计划，可能沙特阿美的大Boss——沙特政府真的差钱了。

全球石油价格的暴跌让沙特、俄罗斯、委内瑞拉等以石油产业为主要经济支柱的国家收入急剧减少，内忧外患，国内经济不景气，国外债台高筑。去年这个时候，根据IMF的预测数据，沙特要想达到预算平衡，需要油价居于106美元/桶的高位。如果油价始终居于50美元/桶的低位，沙特强大的现金支撑也几乎撑不过五年。

于是沙特政府痛下决心，先后出台“国家转型计划2020”和“沙特2030远景”两份规划，欲切实减少国民经济对石油的依赖程度，沙特阿美IPO就是上述规划的重要组成部分。

当前油价虽略有回升，但长期居于50-60美元/桶已成共识。无论长期还是短期，沙特阿美上市对于过度依赖石油的沙特来说，确实是明智的选择。

“史上最大IPO”——市值2万亿美元

沙特阿美上市后的市值多少，一直是大家讨论的焦点。致力于沙特经济改革的萨勒曼估计沙特阿美上市后市值将超过2万亿美元。

2万亿什么概念？据彭博社数据，苹果公司的当前市值约是7190亿美元，谷歌公司当前市值约为5810亿美元，微软公司当前市值约为4970亿美元，西方石油巨头Exxon Mobil当前市值约为3360亿美元。也就是说，如果沙特阿美市值真的能达到2万亿美元，那么，沙特阿美的规模就相当于2个苹果公司加上1个谷歌公司或者5个Exxon Mobil外加一个微软公司。

但沙特阿美究竟值多少钱呢？真的可以值2万亿美金？能源资讯公司Rystad Energy高级合伙人Per Magnus Nysveen认为，只有当油价达到70美元/桶时，沙特副王储估计的2万亿美元市值才有可能实现。而现在，原油价格在50-55美元。

而位于迪拜的顾问公司Qamar Energy的首席执行官Robin Mills估计该公司的市值只有2500-4000亿美元之间，因为沙特阿美需支付大量的税收，而且，当前的石油市场面临着长期“低气压”的状况。

但无论何种预测结果，沙特阿美的市值足以被称为“史上最大IPO”。正因为此，虽然其上市时间定在2018年，但沙特阿美的IPO计划近来已在多家外媒曝光下初现雏形。

上市地点争夺战

据悉，石油巨头沙特阿美将选择在利雅得，以及至少一个国际市场上市。由于沙特阿美上市诱惑巨大，争夺全球最大IPO的“战争”似乎已经爆发。

2016年9月，沙特阿美在考察了包括纽约证券交易所、香港证券交易所、伦敦证券交易所等数个海外交易所后，认为纽交所综合条件最合适。就连纽交所主席汤姆·法利也对此持乐观态度，称沙特阿美可能选择在美国上市。

据路透报道，沙特阿美已经正式委任摩根大通、摩根士丹利及HSBC，作为未来IPO的国际金融顾问，有望明年在纽交所挂牌上市。不过，考虑到美国总统特朗普的政治立场，以及对减少原油进口政策的态度，不知这是否会成为其赴美上市的变数。

另一个备受瞩目的是亚洲市场。

在亚洲市场，沙特阿美首先盯上的是香港证券交易所，但日本却率先向沙特阿美抛出了橄榄枝。3月12日，沙特国王萨勒曼抵达东京，对日本展开了为期4天的访问。对于萨勒曼此访，安倍的算盘并不在石油，而是看中了沙特阿美上市。据日本共同社报道，安倍亲自向萨勒曼表示，希望沙特阿美的IPO候选交易所能包括东京证券交易所。日媒认为，安倍希望通过招揽沙特阿美来提升东京证交所的活力。

但港交所也不甘其后，近日港交所行政总裁李小加表示，已就沙特阿美亚洲IPO进行过讨论，正努力确保该司能在港上市。

李小加表示，港交所将极力争取这家石油巨头在港上市，并称亚洲时区、可获得中资投资都是在香港上市的优势，香港是国际金融中心，而中国是亚洲最大经济体及能源使用国，沙特阿美在港上市、吸引中国在岸资金是合理的作法。

总体来看，亚洲未来原油贸易中心的地位使其具有较强的竞争力，但沙特阿拉伯仍处于探索在亚洲上市的早期阶段，能否在亚洲上市，最终话语权还在沙特手中。

沙特阿美上市将如何影响油价？

沙特阿美CEO曾表示，该公司认为2018年油价已反弹，届时的市况将有利于该公司上市。可见，油价的高低会直接影响这场IPO。不管是市场估值，最后能否成功，还是融资的情况，油价都将会是沙特目前非常关注的。

在沙特阿美计划IPO的这段时间内，当然希望油价越高越好。所以这就不难理解为什么从去年开始沙特就特别积极地推动减产，而且今年以来也一直在非常严格地执行减产，就是为了刺激油价。

据悉，沙特在今年的目标油价是60美元/桶，而现在油价的交易水平大概在54美元/桶，还是有很大差距的。不排除沙特在未来会增加减产的幅度，如果油价始终达不到他们的目标，沙特阿美很有可能会推迟上市。

路透社和《经济学人》都认为，如果IPO能够顺利进行，那就意味着油价可能马上就要大涨了。

“石油高度垄断”时代即将落幕

沙特阿美上市将会在中东国家掀起一波国家石油企业上市潮。迹象表明，由此带来的“后石油时代”将会悄然改变当下的大型国家油企的运营模式。

而此次“后石油时代”，是那些以注重石油资源为主的“资源型”油企，转型为以投资能源、新能源为主的“资本型”油企。石油行业正从寡头垄断正在走向高度竞争，换言之，石油高度垄断的属性正在被削弱。

除了沙特之外，当前的中国石油企业改革，以及管道信息的公开，各种政策的制定，都在说明“石油垄断”这个全球性的属性正在被削弱。

3月15日至18日，萨勒曼访问中国，这是沙特国王时隔11年再次访华。香港《南华早报》称，中国或许是萨勒曼为期一个月的亚洲行最具战略意义的一站。此次访华，双方共签署了14项协议和谅解备忘录，包含35个项目的合作，总价值650亿美元，涵盖能源贸易、经济、军事、安全各方面。

种种迹象表明，沙特正将东亚地区，特别是中国，作为新的市场，并提前进行战略布局和基础设施建设。中国的企业应该抓住机遇，积极参与到沙特IPO的进程中来。沙特阿美IPO进程顺利进行中，未来石油业将有何变化，我们拭目以待。

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