俄美强势“屠杀”原油市场 OPEC无力助涨油价

原油市场总是充满谎言。

作者 | Daniel Lacalle & Nick Cunningham etc.
编译 | 甲基橙

尽管近期OPEC透露有意延长减产协议，原油库存会相应减少，原油需求也会相应得到改善，油价在短期内会有反弹趋势，但长期来看，全球经济增长相对疲软，美元升值，这些都对原油长期走势不利，油价已进入看跌时代。

之前IMF前副总裁朱民曾预测的2017年油价会保持在50~60美元/桶，现在已被打破，如今又有专家预测，新的一轮Brent原油仅可能小幅波动，徘徊在45~47美元/桶，也仍有专家坚持油价将在年底达到60~80美元/桶这个区间，当然，也有悲观论者预计油价可能跌至35~40美元/桶左右。

以上这些预测各有原因，要深入分析，离不开对影响油价的几个基本面和市场情绪展开讨论。

首先，原油市场供需基本面是决定市场方向和油价最重要的因素。目前，全球原油市场仍处于库存量较高的阶段。

其次，市场对于OPEC减产遵循率以及美国页岩油增产的担忧将延续下去，这些“挥之不去的疑问”将对原油市场前景继续构成威胁。

OPEC产油国和其他非成员国表里不一

减产协议签约国在2月份实现集体减产120万桶/天，协议履约率达94%。但实际上只有沙特、科威特、安哥拉的减产量超过协议额，卡塔尔等其他非成员国实际并未认真履行。俄罗斯远未完成30万桶/天的减产协议目标，实际减产额仅为11.8万桶/天，履约率仅为1/3。

同时，阿联酋、委内瑞拉、阿尔及利亚和其他国家实际的减产量大都保持在协议额的50~60%，这对沙特等国继续超额执行协议非常不利。

伊朗一直以创记录的速度生产石油，抢占市场份额，其2月份的石油出口量达到了300万桶/天，是1979年以来的最高水平；伊拉克的产油量也已达到了多年来的最高点。根据EIA的报道，到2022年，伊朗预计产油量将达到415万桶/天，伊拉克将增加到540万桶/天。

利比亚因国内暴力事件不断，已将产油量降至60万桶/天，而且，利比亚国油公司失去了其最大石油出口终端Es Sider和Ras Lanuf的控制权，减少的出口额令市场倍感意外，其此前原计划今年大幅调高产油量和出口量的目标未能实现，但这种中断只是暂时的，利比亚国油公司表示他们将重获港口的控制权并恢复产量，未来出口量可能在10天内重新恢复，利比亚仍将在国际油市占有一席之地。

OPEC主导的削减产油量已使全球市场向“正确方向”的基本面迈进，但各国之间不能保持相互信任，未来市场只会进一步降低他们的原油交易市场的话语权。

俄罗斯减产态度冷淡

虽然油价已创近三个月的最低点，几大产油国已开始倾向于延长减产期限以达到预期的减产额，但俄罗斯能源部长近日公开表示，近期召开延长减产会议仍为时过早。俄罗斯的态度，着实给其他产油国泼了冷水。

对于拥有11个非OPEC产油国最大话语权的俄罗斯来说，美国页岩油产量回升态势明显，增加了对未来油市的担忧，因此，俄罗斯不会轻易表态继续执行减产。也有美国金融分析师称，俄罗斯未完全执行减产，是不愿意将中国市场拱手让人。

如此长期来看，油价能否维持高位还得看俄罗斯是否坚决执行减产协议。

美国库存持续增加

根据EIA的报道，美国的产油量超过预期。在过去几个月，美国原油库存已创记录，其产油量的增加几乎完全抵消了OPEC及其他产油国产量的减少。OPEC低估了美国石油公司加强资产负债表和提高能源效率的能力。如今页岩油的盈亏平衡价格已处于30美元/桶的低水平，EIA预计，美国正在实现从2016年12月—2017年12月增加100万桶/天产油量的目标，这将在特朗普新政府减税之前进一步降低盈亏平衡价格。

根据贝克休斯最新公布的钻机数据，美国石油钻机数量增长14至631台，是2015年9月以来的最高水平。美国钻机数量持续增加，也增加了市场对油价的看跌情绪。

另外，各大油公司对于页岩油产业的投资可谓是风起云涌、势头凶猛，鉴于此，油价回升的压力仍将非常严峻。

中国需求放缓预期上升

需求端方面，虽然今年以来，市场一致预期原油需求增长将会稳步，但似乎太过于乐观。能源效率、新技术和替代能源将继续按指数级增长发展，而且并不会因油价的下跌而停止。

另外，中国的原油进口变化将起到关键作用。特别是在中国经济走入“新常态”后，中国的经济走势将在很大程度上影响未来油价走势。

早前能源专家Michal Meidan预测，2017年中国油气需求增长量也许仅为5~9%，远低于2016年的增长情况。

就连最新发布的《2017中国油气产业发展分析与展望报告蓝皮书》也预测，未来5年全球能源发展将进入转型期，中国石油消费低速增长。各方面的政策均有迹象显示，中国的原油需求将减弱。

目前油价处于上有压制、下有支持的局面，美原油库存和产量扩张将会持续，俄罗斯减产不给力，其他产油国的减产执行力度究竟能支撑油市多久，仍是未知。若原油供应和需求各方未有突破性举动，原油市场重回鼎盛繁荣将是一个漫长的过程。

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