上游勘探经济性复苏正当时……

即使是油价高于100美元/桶时，油气勘探的经济性依然不容乐观。我们最新研究表明，上游勘探行业有望从当前的低谷中复苏，朝着更精简、效率更高和盈利性更好的方向发展。下面我们将分析勘探公司在如何改变策略，以及这种转变对未来的意义。

石油价格的低迷促使行业开始着手修补勘探的经济性。成本上升、回报下降、加上高风险的勘探战略，意味着勘探行业此前的运营方式已不可持续。

勘探行业何去何从？

我们的研究表明，油气行业巨头已经开始重新审视勘探业务，在这部分削减的投资远甚于其它领域。伴随着行业调整，钻井数量已明显减少。这并不是说可供发现的资源量减少，而是公司更倾向于投资风险较低的勘探业务。许多最近发现的油气田并没有进入商业化阶段。勘探的经济性在2014年就已经差强人意，当时的油价水平还在100美元/桶。

我们已经看到行业巨头转变勘探业务模式的一些可喜成果，比如即使在较低的油价条件下，勘探投资回报也已得到改善。

聚焦高收益的项目

伍德麦肯兹公司勘探研究副总裁Andrew Latham博士表示：“在新的勘探经济性环境下，行业巨头已经更关注成本， 而不是单纯追求高成本、高风险的勘探策略（比如在北极寻找大规模发现）。预算的减少要求他们只选择前景最好的区域钻井，包括更多接近现有油田的钻探，勘探行业将拥有一个不同的潜在盈利性更好的未来。”

我们提出了勘探公司复苏的五条路径：

1．集中投资
削减的勘探投资已迫使他们聚焦于质量前景最好的区域来进行钻探。

2．专注于回报，价值优先于数量
向低成本地区转移；更依赖由现有生产带来的税收抵扣；更多地关注于近期机会，总体上追求更低的地上和地下风险。

3．调整投资方向
聚焦于政府支持和财政条款最优惠的区域。

4．降低成本
通过项目重新设计、标准化和创新来持续降低勘探开发的成本。

5．低成本合同续约
以较低的成本续约长期勘探区块

更低成本、更具针对性的投资

为了实现这些目标，石油行业巨头已着手改变经营方式。与2014年相比，2015年他们已削减了53%的常规勘探支出。但勘探完井数量仅仅比前四年平均水平下降了11%，平均单井支出是自2008年以来的最低水平。他们还重新聚焦于在成熟盆地、更接近现有生产设施的勘探，并减少了高风险区域的勘探业务。

常规与非常规的成本比较

随着油气巨头削减开支并调整投资，他们的常规油气发现量将减少。因此他们将更多依赖其他方式来补给储量——非常规资源、已发现的资源机会、提高采收率和并购。我们估计，只有50%的油气产出量将由常规勘探带来的新增发现来替代。这意味着非常规油气吸引了超过15%的勘探支出，并且自2013以来其投资回报已优于常规勘探。最终的结果是勘探业务将更为精简，更为目标导向；而油气巨头乃至整个行业将引领勘探业务在60美元的油价水平重回盈利。

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