全球油气勘探新格局 哪家独大？

目前全球油气勘探在经历了长达两年的持续低迷之后有回暖迹象，石油公司在低油价下的保守投资策略开始松动，投资有增长趋势。之前的2014年由于油价大跌，勘探投资大幅下降，之后的2015年勘探投资基本保持稳定。巴克莱银行预测，到2017年全球油气勘探投资同比增长可望达5-10%，另一咨询机构伍德麦肯兹也有类似的分析预测。究其原因，主要是石油公司的储量基础在低油价下因勘探新发现减少被不同程度削弱，储采比、储量替代率大幅下降，出现预警。全球从事石油天然气勘探的公司大致可以分为四类，分别是一体化大型国际石油公司、国家石油公司、大型独立油气商、中小独立油气商。综合四类公司业务结构、技术实力以及经营动机等方面的各类因素考虑，在接下来的勘探回暖潮流中四类公司的表现会各有不同。

IOC：瞄准大发现，引领发展潮流

国际大型石油公司将引领全球油气大发现，这似乎已成惯例。分析全球油气资源及发现数据可以看到，尽管国际石油公司控制的资源量远低于国家石油公司，但是从历年全球油气大发现情况看，国际石油公司一直是全球油气大发现的主要贡献者。这一骄人业绩主要源于国际石油公司在管理、技术和资金方面的综合优势。未来不管油价如何变化，油气大发现估计还会有，且引领者依然是国际石油公司。从目前跨国石油公司的资产分布情况看，他们在全球重要潜力区均有资产分布，已经先入为主，某些地区从近年表现看已经出现大发现苗头。

NOC：勘探的忠实推动者

国家石油公司将一如既往的保持对勘探发现的关注和投入。数据统计发现，国家石油公司勘探投资占上游勘探开发投资的比例为15-25%，高于行业平均水平。国家石油公司构成相对复杂，根据控制资源量的多少，可以将其划分为资源富足型，如沙特阿美和伊朗国油；资源短缺型，如韩国国家石油公司和日本国家石油公司；也有资源基础尚可，但国内消费规模更大，如中国国家石油公司。资源富足型国家石油公司所在国的经济和社会发展，对石油天然气资源产业依赖程度较高，经济发展属于典型的资源依赖型。不夸张的说，离开了石油天然气产业，这些国家经济社会运行将受到直接影响，就如同失去了生命线。因此，这类国家政府必须考虑石油天然气产业的稳定及延续。而石油行业的发展经验也证明，保持一定的储采比和储量替代率对于整个行业的可持续发展十分必要。当面对石油天然气储量不足时，资源富足型国家石油公司不可能像跨国石油公司或中小公司那样，通过购买储量和投资区域转移等途径，来弥补储量缺口。他们的主阵地就是国内资源勘探开发。这一特殊使命与要求使得资源富足型国家石油公司必须确保国内石油天然气产业链，特别是上游环节的完整和稳定，这样的经营体制机制决定了油气勘探受重视程度较高。后两类国家石油公司近些年的经营有一个共同特点，那就是走向海外的力度越来越大。当然这其中肯定有不同的动机驱动，有出于能源安全考虑的，也有出于公司经营考虑的。无论出于什么动机，在其海外业务构成中，勘探业务投资始终占据不少比例。换句话说国家石油公司的全球化经营很大一部分就是冲着油气储量去的。

独立油气商：时刻冲在第一线

中小独立油气商勘探投资强度最大。此类公司业务相对单一，业务运行环节较少，公司的资金流向相对集中。中小独立油气商的主业就是油气勘探开发，公司规模相对较小，经营也就相对灵活，这样的经营特点决定了他们一般不会有太多的储量积累，多数情况是一有发现储量即投入开发。因此他们时刻表现出获取储量的动机，在勘探市场的表现也就最为活跃，公司的勘探投资占总投资比重一般会处于比较高的水平。从近十多年整个油气行业的表现看也的确如此。石油勘探投资一般占到油气行业上游勘探开发投资总额的15-20%，而中小油气商的这一指标达到了20-30%。随着勘探形势回暖，此类公司的表现将最为抢眼和活跃。

大型独立油气商：加大勘探力度

大型独立油气商对勘探形势的反应最为迅捷。对于大型独立油气商而言，在过去两年的低油价冲击下，储量发现受到严重抑制。油气产量之所以能够支撑下来很大程度上是因为有之前高油价下的勘探积累，能够帮助企业应对一阵子。但是若低油价延续下去，公司肯定不会无限期坚持下去。这类公司不同于综合性石油公司，不具备依靠业务多元化抵御低油价的优势；也不同于中小石油公司，不具备灵活机动的成本优势。因此，在下行油价面前此类公司是最容易受伤的一类。比如大型独立油气商康菲石油公司在本轮油价下跌过程中勘探开发业务受到很大程度冲击，2015年时公司勘探工作量投入被大幅压缩，公司的储量替代率在不考虑并购和剥离的情形下只有10%，比大型综合型一体化公司低将近50多个百分点。而此前的2014和2015年公司的储量替代率分别为170%和120%。正是有了之前两年的积累，康菲公司方能在低油价持续情形之下保持着油气产量稳定。但是这种局面显然不能长久。结果没有了储量，公司发展便失去了根基。一旦勘探形势回暖，大型独立油气商会迅速加大油气勘探力度。

储量是石油公司的发展之基。从石油公司的储量结构看，勘探发现储量在储量构成中的比例一般在50%以上。理论上讲，石油公司可以通过购买储量保等指标的相对稳定。但是勘探的优势在于一旦有大发现，相对于储量购买的勘探发现成本会低出很多，而且大发现也可为以后的开发打好基础。这样的一本万利的事情对于勘探家一定充满诱惑。鉴于此，石油公司获取储量的手段主要依靠勘探。如果说当前全球勘探投入在遭遇连续两年的低油价打压之后正在走出低谷的话，那么近中期内全球油气勘探发现将出现新格局，表现为大型公司引领油气大发现，中小公司全面推进的局面。特别需要指出的是，页岩气革命之后中小公司在油气业界的地位迅速攀升，在今后的页岩油气勘探中的地位或将不可或缺。有消息称，2016年北美的页岩油气勘探开发投入已经出现增长迹象，这其中一定有无数中小企业的贡献在其中。

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