上游业务继续亏损，中石化一季度未能扩大上游板块投资！

上游业务继续亏损，一季度为增加投资！

作者 | 大雨

继中海油之后，作为我国“三桶油”成员之一的中国石化也公布了2018年第一季度的“成绩单”。

4月26日晚间，中国石化公布2018年一季度业绩。按国际财务报告准则，一季度该公司归属于股东净利润为193.06亿元(人民币，下同)，同比增长12.3%。

不出所料，中石化和中海油的业绩变现一样——如期增加。可谓是，众望所归！但在众望所归背后，也能看出石油公司的盈利对“油价”的依赖度。

营收大幅增加 

中海油2018年一季度的财报数据已经告诉了世人：得益于国际油价的高企，石油公司的营收正在回暖，且大幅增加。同理可知，在高攀的国际油价刺激下，2018年一季度中石化的营收也会如期增加。

数据显示，2018年一季度中国石化实现营业收入为人民币6212.51亿元。相较于去年营收收入5821.85亿元，中石化第一季度的营收同比增长6.7%。

2018年第一季度中石化营收增长的主要因素是来自国际油价的攀升。

因为从中石化四大板块产量数据中可以看出，并没有一项数据是“同比”大幅增加的。换句话说，无论是油气产量还是石油深加工量亦或是营销吨位等，2017年第一季度的数据和2018年第一季度的数据并未有太大的出入。

而两者之间唯一不同的是，今年的国际油价较往年有了大幅提高。2018年第一季中石化原油实现价格为59.8美元/桶，相比于去年的49.1美元/桶，同比增加了21.8%；2018年第一季中石化天然气实现价格为6.28美元/千立方英尺，相比于去年的5.00美元/千立方英尺，同比增加了25.6%。

这也最终导致中石化在2018年一季度的营收增加了6.7%。足以可见，“油价”的杠杆作用强大到决定一家油企的盈亏状态。

上游业务继续亏损，投资未增加 

营收的增加固然可喜，但是其他数据依然有“忧”。尽管，2018年第一季度中石化整体营收大跨步的增长，但这挡不住中石化上游板块亏损依旧。

2018年第一季度，中石化油气当量产量1.11亿桶，同比下降0.5%。令人欣喜的是，中国油气产量双双增加，其中原油产量同比增长1.3%，天然气产量同比增长0.6%。勘探及开发板块经营亏损人民币 3.18 亿元， 同比大幅减亏人民币 54.46 亿元。

虽然很多学者为“同比大幅减亏人民币 54.46 亿元”而沾沾自喜，但是依然无法掩饰“勘探开发板块”是中石化四大板块中最不赚钱的一个。

数据显示，2018年第一季度，中石化炼油板块经营收益为人民币 190.07 亿元，营销及分销板块经营收益为人民币 89.25 亿元，化工板块经营收益为人民币 84.52 亿元。可以说，除了上游板块，中石化其他三大板块均实现“盈利”！

从投资规模也能看出，石油行业的上游业务依然是中石化抹不去的“心病”。

2018年第一季度，中石化资本支出为人民币 64.14 亿元。虽然低于同行中海油第一季度的96.6亿元，但是却比2017年的自己增加了2.3倍。2017年一季度，中石化资本支出人民币 27.16 亿元。

2倍的资本支出，让人着实眼前一亮。但仔细阅读之后，一个更有意思的现实呈现出来——中石化对上游“中勘探及开发板块”的资本支出并非“大手笔”。相比于其他版块投资的增加幅度，对上游业务的投资可以说是略显“小气”。

2017年第一季度，在中石化27.16 亿元的资本支出中，用于勘探及开发板块资本支出占据“半壁江山”，达到 14.61 亿元。2018年第一季度，中石化用于勘探及开发板块资本支出仅仅为人民币 15.97 亿元，同比增加了1.36亿元。而剩下的35.62亿元，分别投给了剩下的各大版块。

从中石化对上游板块投资的“畏手畏脚”足以可见，中石化对勘探开发风险的“心有余悸”，也可以看出，中石化对石油大规模开发持有谨慎态度。

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