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只有大玩家的天然气市场 如何从几家独大到一起愉快地玩耍

近期,上海石油天然气交易中心经过一年多的试运行后,正式投入运行,作为国家级交易平台,在正式运行仪式上,国家发改委主任徐绍史、新华社社长蔡名照、上海市市长杨雄以及三大油董事长王宜林、王玉普、杨华集体到场。 与此同时,我国天然气非居民价格也从11月20日起放开,由发改委2688号文,非居民用气价格将由供需双方在门站价格上浮20%、下浮不限的范围内具体商定,并尽快进入交易中心。作为政府定价到市场定价的开始,特别是在我国只有几家大玩家为主导的市场结构下,交易中心将如何影响天然气价格的波动备受各方的关注。 从我国目前的天然气市场结构来看,三大石油公司在上中游占有绝对的主导地位,其中中石油更是占有整体天然气市场的68%(中石油网站2015年数据);对于下游市场每个城市都由拥有特许经营权的城市燃气企业运营,全国大部分城市掌握在华润、昆仑、中燃、新奥、港华等几家全国性燃气企业手中。所以很多人直唿,大玩家主导何以市场定价? 其实这不仅是中国的难题,也是世界大多数天然气进口国共同面对的困局。反观欧洲大陆,除英国凭借其独特的地理条件,较早地进行了市场化改革,由于大量依赖进口,欧洲大陆的每个国家都由一至两个大玩家主导,虽然欧盟力推欧洲一体化能源改革,但直至荷兰依托交易枢纽TTF(又翻译为所有权转移设施)异军突起,才一举打破僵局。 特别需要注意的是,荷兰的监管机构在这个过程中从国家层面上战略性建设一个国家级枢纽、主动引导大玩家、并力推“欧洲天然气共同圈”,在解决天然气供应商GasTerra一家独大的同时,也完成了荷兰从天然气产气国到贸易国的成功转型。由于我国和荷兰改革前的市场结构十分类似,对我国天然气行业目前的处境有很大的借鉴意义。 荷兰TTF:从产气国到“欧洲天然气共同圈”的华丽转型 荷兰是欧洲开采、出口天然气历史最悠久的企业,东北角的格罗宁根(Groningen)气田在60年代发现后,很长一段时间都是欧洲大陆最大的气田,如今全世界天然气定价最常用的油价挂钩方式也是荷兰在天然气出口之、初缺乏其他天然气市场参照的背景下而创造的定价方式。 为响应欧盟整体能源市场化的法案,荷兰于2000年初开始天然气市场化的进程。在市场化之前,荷兰的天然气销售和中游管道运输都掌握在由荷兰政府、壳牌、埃克森美孚共同控股的天然气公司Gasunie手中,同时上游的格罗宁根气田的开采也由与Gasunie股东结构相同的NAM公司持有。为推行天然气的市场化,2005年老Gasunie被拆分为了只运营管网系统的新Gasunie,和只负责天然气销售的GasTerra,同时荷兰也模仿NBP的模式,建立TTF作为虚拟交易中心。 尽管如此,由于格罗宁根气田的销售完全由GasTerra一家独有,因此在拆分之初GasTerra几乎掌握了荷兰天然气70%的销售份额,这个比例和中石油目前在我国掌握的天然气销售份额相近。也正是如此,荷兰在改革初期,市场化程度很低,同时也由于GasTerra起初并没有意愿通过TTF进行交易,仍延续了改革前的交易模式,也导致了在TTF成立的头几年,交易量十分有限(图1)。 图1. TTF 现货净交易量(不转手)(来源:LEBA) 然而,由于荷兰在TTF建立之初就有出于国家战略层面上的考虑,所以在发展过程中,监管机构推波助澜。作为欧洲传统的天然气贸易大国,荷兰的经济在上世纪60年代后的发展很大程度上受益于格罗宁根气田这一得天独厚的自然资源,然而随着开采量的增大,格罗宁根气田的产量逐渐递减,近年由于东北部的数次地震,政府更下令限制每年的采气量,这无疑是对荷兰经济的沉重一击。在这样的大背景下,荷兰提出了以TTF为中心的“欧洲天然气共同圈”的发展新方向,即荷兰将从一个传统的产气国,向一个天然气贸易中心发展(正如新加坡虽然不具备自然资源,但却是亚太地区的大宗商品贸易中心)。因此,鼓励企业在TTF上交易可以说是实现整个转型的重中之重。 为此,相关的能源监管机构和政府部门积极推动GasTerra在市场先期尚未成型时,作为市场的构建者,带头把自己的天然气销售放到TTF上交易,这样就吸引了市场的其他主要买家一同参与;同时为了鼓励交易规模的扩大,先期TTF上交易的相关手续费也一并免除。2008年起GasTerra开始在TTF上申报相关交易信息,这也是2008年TTF的现货净交易量翻了近三倍、并一举突破200亿立方的主要原因;之后贸易商纷沓而至,交易就如滚雪球般,交易量不断攀升,倒手率不断增加,2013年TTF一举超过NBP成为了欧洲现货交易量最大的天然气交易枢纽(图2)。在扩大交易量的同时,TTF还不断推出相应的天然气价格指数,GasTerra的全部交易也都要和TTF的指数挂钩,因此TTF也逐渐演变为欧洲大陆最主要的定价中心。 图2. NBP,TTF现货转手交易量比较(来源:LEBA) TTF的发展也带来了市场结构的变化,虽然早期GasTerra一家独大,随着TTF的发展,越来越多来自荷兰的小气田、挪威、俄罗斯等欧洲周边国家的天然气贸易商也竞相参与到TTF的交易中,同时随着市场参与者和流动性的增加,相应的衍生品也吸引着越来越多金融投资者的参与。因此,虽然GasTerra所占市场销售份额逐年下降至如今的40-50%,但总体交易量却上升了。 相比荷兰,德国的两大天然气交易枢纽GPL和NCG却各自为阵,最终两败俱伤。作为欧洲第二大天然气消费国,德国拥有着充足的基础设施和与邻国广泛的管网链接,这本应是德国成为定价中心的先天优势,然而分据南北的NCG和GPL由于各种政治原因无法整合为一体,也成为了阻碍德国成为定价中心的重要原因之一。 图3.西北欧主要天然气交易枢纽(来源:牛津能源中心) 我国:构建国家级交易平台,引导大玩家入场 相比于美国的亨利港和英国NBP这两个定价中心更多由市场自发形成,荷兰TTF的发展是唯一一个由国家有意识战略主导的过程。国家的战略引导也是基于GasTerra一家独大的市场结构,这和我国现行面临的挑战就非常相似,因此在我国市场形成的初期、特别是在市场玩家不多的情况下,亟须外界的引导,使大玩家们集中到指定的交易枢纽交易。这在初期看似只是一个交易量提升、信息披露的过程,但将大玩家集中在一个市场形成交易信息流,本身对缺乏透明度的市场就具有突破性意义,而且随着集群效应,会有越来越多的新增交易者闻风而来,彼此间发展出许多新的贸易机会,这样不仅新来的交易者们受益了,随着整个饼越做越大,原来的大玩家们也拓展了更大的市场。 因此,我国从国家层面上战略性地选择一个主要枢纽,构建国家级交易平台,引导大玩家们集中交易,可谓势在必行。自2013年的天然气价改起,我国就将上海定为了净回值法的基准点,上海从各方面物理条件上看,都非常符合成为定价中心的要求:上海是我国的天然气消费城市,供应气源同时有通过西气东输一线、二线输入的新疆、中亚气源,通过川气东送引入的普光气源及洋山LNG接收站的进口LNG,多气源竞争的局面有助于吸引更多的贸易商参与到交易中来。 上海石油天然气交易中心的设立可以说是助力上海天然气枢纽的建设。正如荷兰引导GasTerra上TTF交易,交易中心也正在引导三大石油公司及主要下游企业通过平台交易,预计今年的天然气交易量将占全国天然气消费量的8%,双边交易量达300亿立方米。 不过相比TTF,由于交易中心是交易所,在天然气贸易过程中,还需要与三大油、申能等管网运营商协同完成物理交割,在市场化改革中还将扮演不同的角色。然而,由于管网还未实现第三方准入,其他基础设施如LNG接收站也未做到实际操作中的开放,许多诸如国际LNG贸易商、以及除申能外的其他下游燃气企业无法进入市场,参与到上海枢纽的贸易中。因此,解决管网问题是当前迈出价格改革的第一步,也是构建定价中心的前提。 在推进市场化建设的同时,随着我国石油和天然气对外依存度的上升,定价中心的建设更在保证我国能源安全上发挥巨大作用。随着全球LNG贸易朝短期和现货趋势发展,可以预见,未来亚太各国间的LNG转口贸易将快速发展,正是这样,只有建设国家级的定价中心,才能将我国现有的贸易圈从国内拓展到整个亚太地区,构建“亚太天然气共同圈”,吸引日本、韩国、新加坡等他国的大玩家们共同参与交易。这不仅为我国天然气市场改革破了局,帮助大玩家们拓展了市场,更重要的是,活跃的贸易也将保证我国气源的丰富供应,在天然气进口量不断攀升的同时,为我国的能源安全保驾护航。

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