一张图告诉你油价是怎么回事

自二战以来，油价走势可谓跌宕起伏，一波三折。仔细研究油价转折的各个节点，发现油价与地缘政治稳定（尤其是中东地区）、全球与地区性的经济危机或经济放缓、新兴经济体（特别亚洲各国）经济走势息息相关。不同时期主导油价的因素有所不同。油价同时充当双刃剑，既是经济动荡的触发器，也是经济危机的灵敏感应器。

· 1946年 – 1973年：二战结束后，由于石油生产国相互竞争，石油价格一直保持在较低水平，油价在此期间基本保持在每桶2到4美元之间，并不呈现动荡。虽然美国经济在1957年3月起至1958年4月落入危机，但除了英国以外，其他主要工业国如西欧各国、加拿大和日本等所受波及程度都比较轻，因此这次危机没有被认为是同期性世界经济危机；

· 1973年底 – 1979年初：1973年10月第四次中东战争爆发，触发了第一次石油危机。油价从此前的平均2.5美元每桶，两个月内迅速升至10美元每桶以上。油价暴涨直接导致了一场二战后规模最大、影响程度最深的世界经济危机。各主要资本主义国家几乎同时在1973年12月爆发经济危机，直到1975年春或夏才陆续走出危机。危机过后，油价缓慢上涨，到1979年初油价涨至15美元每桶；

· 1979年初 – 1985年中：伊朗伊斯兰革命爆发，而后两伊走向战争，原油产量锐减，国际油价飙升，爆发了第二次石油危机。原油由1979年初的每桶15美元迅速暴涨到1980年5月的40美元每桶左右。第二次石油危机也引起了西方工业国的经济衰退，据估计，美国GDP大概下降了3%。此后油价缓慢降低，到1985年底，油价降低至31美元每桶；

· 1985年中 – 1989年：OPEC持续增产。1985年中，沙特不再用产量调节油价，OPEC各产油国以及非OPEC产油国放弃限产，油价快速下降，由1985年底的31美元每桶迅速下降至1986年3月的10美元每桶。此后油价虽然有所上升，但是震荡在20美元上下，直至1989年底；

· 1990年 – 1996年：日本经济迅速崛起，房地产业聚集大量泡沫；加之欧美房地产泡沫的累积（日本经济泡沫的外溢），导致通货膨胀，石油价格在当年的短短几个月内飙升一倍，从1990年初的20美元每桶升至年中的40美元每桶。但是房地产泡沫迅速破灭，日本经济受到毁灭性打击。油价也应声而落，迅速打回至20美元。油价在此后的五年一直徘徊在20美元每桶左右，到1996年底也不过震荡到26美元每桶；

· 1997年 – 2000年：随着东南亚国家的快速崛起，经济泡沫累积，国际游资兴风作浪，直接导致了1997年的亚洲金融风暴。油价感应迅速，到1998年底降至13美元每桶；亚洲金融风暴持续三年多，随着中国等大的新兴经济体的经济发展，全球经济有所缓解，到2000年中，油价已经回复到30美元每桶左右。但是全球网络泡沫也在这一时期开始积聚；

· 2000年底 – 2001年底：网络泡沫的破灭拖累全球经济，油价从33美元每桶回落至20美元每桶；

· 2001年底- 2008年中：中国经济一飞冲天，GDP连续多年两位数增长。全球大宗商品供不应求，石油、煤炭、铁矿石价格直线上涨。石油价格更是从2001年底的20美元每桶持续飙升至2008年中的140美元每桶，七年内价格飙涨七倍。中国经济总量也一跃为世界第二大经济体，与此同时，中国的房价也与石油价格涨幅同步飙升；

· 2008年中 – 2009年年初：美国次贷危机引发2008年全球金融海啸，油价应声自由落体式在短短半年内跌至42美金每桶。危机发生后，各国政府尤其是中国和美国政府，大力刺激经济，包括中国的四万亿投资以及美国对金融业的注血，危机迅速化解。从2009年年初开始油价上涨，两年内重回120美元每桶大关。此后油价在100美元左右震荡，直至2014年6月。油价的快速回升以及保持在100美元每桶的高位，得益于中国的经济刺激和快速发展。此期，中国的房地产价格继续飙升，虽经几次政府限制，房价依然摇晃快速上涨；

· 2014年年中 – 至今：北美在2000年初开始的非常规油气的大规模勘探开发、中国经济在快速发展十几年后步入新常态（GDP涨幅保持在7%左右）、全球经济放缓（美国似乎表现为以就业率高涨的经济一枝独秀），以及OPEC国家以油价换市场等多重因素作用下，油价再次以自由落体式下降，2016年初一度下降到30美元每桶以下。此后虽有所回涨，不过在40美元左右震荡，即便传来OPEC限产的决议，油价的刺激性回涨依然乏力，具体表现为油价上涨至50美元左右后小步涨跌振荡。

纵观70年油价沉浮，可以看出以下几点：

1. 1980年代前的油价波动多由于地缘政治震荡引起。油价的震荡（快速飙升）是经济危机的触发器，而不是受到经济危机的明显打压；

2. 1980年底到新千年的20年间，油价的震荡受到全球经济形势的影响明显，但是区域性经济危机以及有关国际组织的影响因素相对有限，表现为油价在打压下行后比较快速的回涨（一般经历几个月到两年的调整期）；

3. 新千年后，油价犹如虎啸山林，过山之车，如同飞行表演，一会直线拉高，一会自由落体，惊心动魄。这一时期正是中国经济超速发展之时，即便经历美国次贷危机导致的2008年全球金融危机，油价急速的降升以后依然在百元以上保持到2014年中。此后中国经济进入“新常态”，油价再次应声落体，直至今日。

4. 供需无疑是油价走至今日的原因，但是供需之后是最大经济体经济发展态势的表现。从供的角度讲，非常规油气的崛起、OPEC持续增产（虽然有限产协议，9月产量却到达最近8个月新高）导致供应增大；从需的角度讲，世界经济放缓，特别是中国经济走入“新常态”，导致需求大减。中国经济的走势将在很大程度上影响未来油价走势；

5. 纵观油价曲线，每桶50美元以上油价均发生在新千年后。中国经济快速回落导致的油价重回50美元以下已经持续2年有余。中国会否（不论主观还是客观）拉升经济增长速度重回两位数、或者有没有一个体量足够大的经济体在中国之后快速崛起，将是影响油价何时重上50美元以上并保持增长至80美元以上甚至100美元以上的推手。中国经济的走势不是再不惜一切代价的前行，那个替代的经济体也不见踪影；

6. 新千年以后的快速经济增长导致的油价的飙升，有多大的泡沫在里面？倘若泡沫足够大、看70年油价曲线正处于过山车轨道的最顶端，一旦泡沫破灭，过山车将以何种程度甩出轨道，谁敢大胆预测？油价会遇到厄尔尼诺还是拉尼娜，已经入冬两年，接下来的冬天是冷是暖，怕也不是很难判断。

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